本文摘要：本报讯 金融市场风险于是以悄悄通过海外投资和证券市场向保险公司传送。不受此影响，部分券商上调了保险股的预期投资收益率，上调之后保险股今年年内平均值投资收益率大约为4％。 分析人士指出，保险公司面对的仅次于风险来自资本市场动荡不安这一系统性风险，而风险子母则主要存于保险公司的投资方面。“部分大型保险公司的海外投资中，还包括了出售美国国债资产配备，因此有可能最后造成这几家大型保险公司资产的大跌。

本报讯 金融市场风险于是以悄悄通过海外投资和证券市场向保险公司传送。不受此影响，部分券商上调了保险股的预期投资收益率，上调之后保险股今年年内平均值投资收益率大约为4％。

分析人士指出，保险公司面对的仅次于风险来自资本市场动荡不安这一系统性风险，而风险子母则主要存于保险公司的投资方面。“部分大型保险公司的海外投资中，还包括了出售美国国债资产配备，因此有可能最后造成这几家大型保险公司资产的大跌。”另有券商分析师回应，由于需要构建投资海外市场的保险公司数量受限，投资规模也因公司而异，并不具备普遍意义。

也有分析师指出，金融市场的风险还有可能间接地通过股市给保险公司带给影响。“由于国内银行持有人一定数量的次级债，风险的愈演愈烈造成银行股股价下跌，而保险公司又重仓银行股，因此股市暴跌将拖垮保险公司的投资收益。”该人士同时指出，目前股市大幅度波动风险基本已被消耗，保险公司调整了投资结构，因此股市下跌对保险公司带给的影响将更为受限。

确实让保险公司担忧的是，海外投资大跌、股市暴跌带给的保险资金投资收益上升，保单利率赖以承托的“高利率”将不复存在，万能险承销利率和分红险收益利率的上调势在必行。“利率的上调将使得保险理财产品的业务快速增长面对困境，保险费快速增长将面对不可持续的风险。”市场人士认为，今年倚赖银保渠道收益万能险，构建快速增长的保险公司在未来几个月乃至明年都将有可能面对较大规模的退守，随之而来的偿付能力充足率上升、资本金水平严重不足业务有限的问题，将必要考验这些公司的经营和存活。

而对于市场上广泛忧虑的“金融风险否不会通过保险理财产品传遍给投资者”的问题，一保险公司人士指出，其影响堪称“微乎其微”。“国内市场上现有的保险理财产品绝大多数是投资于国内股票市场和债券市场，基本上会必要受到次级债的影响。”一家合资保险公司投资部负责人回应，如果要说确实不受影响的保险理财产品当科保险系QDII产品。但是业内人士指出，在目前的市场下，金融风险通过QDII业务传导的影响力十分受限。

有券商分析师认为：首先，在现有的保险公司中，获批QDII资格的保险公司数量屈指可数；其次，保险公司如果要积极开展QDII业务，就必需向保监会申报获批后才能面世，但是目前由于缺乏明确细则，大多数保险公司是持照从容，因此确实积极开展QDII及其涉及业务的保险公司少之又少；对于部分早已尝试QDII产品而言，由于其资金主要投资于股票市场，因此所不受危机也极为受限。而据中国平安涉及人士讲解，在五谷丰登现有的QDII产品配备中，资金主要用作投资港股，因此，次贷风险对公司的产品并不不存在直接影响。考虑到金融市场潜在的风险，以及有可能转入降息地下通道对保险公司带给的负面影响，部分券商上调了对三大保险股的预期投资收益率估计，下调幅度大约在100bp左右。上调之后，三大保险股的平均值投资回报率大约在4.2％至4.5％之间。

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